【五一专刊节后总结】能化:汽油创近三年新高,化工偏弱

来源:混沌天成研究

原油、聚酯、苯乙烯

一、原油、PTA、MEG和苯乙烯后市价格展望

原油:5月3日原油价格升至3月中旬以来最高水平,美国重新开放努力以及从美国到欧洲的疫苗接种推动了世界最大经济体恢复正常需求的希望。美国汽油期货升至2018年7月以来的最高水平,一炼厂意外停车加剧了汽油的紧张程度。美国设定疫苗接种新目标,7月4日前70%的美国成年人至少接种一剂;英国首相表示,封禁措施将于七周后取消;法国总统也在4月底公布了分四个阶段解禁的具体措施。美国石油协会公布了非常利多的库存报告,所有油品均大幅降库,EIA同向的报告公布将极大的提振油价。

展望后市我们认为原油上行趋势仍将延续。期间很可能因为印度疫情略有反复,欧美和中国良好的现实和更好的预期将继续提振油价。

PTA:节日期间石脑油价格上涨,PX价格微幅下跌,PTA仍处于去库周期,09合约仍有上冲动能。考虑到PTA-PX、PX-石脑油两个价差已经相对合理,不建议投资者追多入场,低位多单可分批减仓,后期检修装置的回归以及浙石化二期PX装置、新材料PTA新装置的投产都将弱化成本端的支撑。

MEG:格局依旧偏空,择机试空。

苯乙烯:五一假期间苯乙烯原料和海外苯乙烯价格均小幅走低。苯乙烯终端家电需求增速拐头,PS、ABS等产品涨价不力,低库存格局下,苯乙烯偏弱震荡格局延续。

二、节日期间原油强势,化工偏弱

中国五一劳动节假期间原油、聚酯和苯乙烯三类能化商品中,苯乙烯上涨幅度最大。

三、节日期间原油市场重要的数据有:

1、俄罗斯能源部5月2日发布数据,该国4月原油和凝析油产量为1046万桶/日,环比3月增加2%。按照凝析油产量占总量8%计算,俄罗斯原油产量为962.3万桶/日,略高于4月份的配额937.9万桶/日。

2、美国2月原油产量下降119.7万桶/日至986.2万桶/日,1月产量下修至1105.9万桶/日。2月德州遭遇寒流是产量下降的主要原因。

3、沙特阿美5月4日发布财报,该公司一季度净利润增至217亿美元,同比增长30%,公司CEO对今年全球能源需求感到乐观。

4、5月4日美国纽约港汽油现货价格升至六周高点,此前位于新泽西州的Phillip 66 Bayway炼油厂因泄露而被关停,该炼油厂预计将关停数日。

5、欧佩克4月产量环比3月减少5万桶/日,利比亚出口减少的影响被伊朗的增产所抵消。未来三个月OPEC+将逐步正常,5月份增加60万桶/日,7月将环比4月增加210万桶/日。

6、美国石油协会公布库存数据:原油库存减少770万桶,汽油库存减少530万桶,馏分油库存减少350万桶,油品库存全面下降。

聚烯烃

PP:

供应端:长假期间石化正常生产。随着海外产能复苏,PP出口逐步转弱,进口增量。天津石化20万吨/年聚丙烯装置开车一次成功。预计整体供给增量。

需求端:下游进入淡季,需求走弱。未来供给增量预期强,预计下游将依旧维持刚需采购。

库存:传说五一节后石化库存累幅达到80万吨左右,处于历史较低水平。

预测:国内二季度新增产能集中投产。海外产能恢复,出口转弱,进口逐步恢复。下游需求进入淡季,原料价格高企抑制需求。预计供给压力增加,需求走弱,未来价格走势向下。节后第一个交易日在原油价格上涨的影响下,可能会出现跟涨的情况,建议谨慎对待。

LLDPE:

供应端:长假期间石化正常生产。国内检修进入尾声,海外产能复苏,未来预计出口转弱,进口量逐步增加,整体供应增量。

需求端:农用地膜旺季结束,5-7月下游进入需求淡季。在东南亚地区,因穆斯林斋月影响,需求大幅下滑。

库存:传说节后石化库存在80万吨左右,处于历史较低水平。

预测:前期受损进口量将在5月份逐步显现出来,预计进口恢复要到6-7月。国内新增产能集中在二季度中下旬投产。地膜旺季结束,下游需求进入淡季。高价抑制需求,下游刚需采购。预计未来供给压力增加,需求走弱,价格趋势向下。受原油价格上涨支撑,节后第一个交易日或有反弹。

LPG

供应端:五一期间有大批冷冻货进入国内市场,预计到港量在25.7万吨。

需求端:原油价格回升,下游深加工利润增加,节后烷基化油、MTBE等开工率有望回升。民用气端,节后气温回升,民用气消费量环比下滑。整体来看,需求增量。

持仓建议:供需端来看,随着气候升温,LPG逐步走向季节性淡季,单独看LPG自身,价格相对偏弱,价格上涨需要依赖原油价格进一步上涨。

甲醇、尿素

一、甲醇、尿素后市价格展望

甲醇:高位震荡,未来有回落风险。装置开工在复苏,近期有大产能要投放。(5月或6月有180万吨产能投放)

尿素:预计节后仍然会保持强劲。

二、节日期间甲醇尿素的海外价格变化

三、节日期间甲醇尿素市场重要的数据有:

1、五一期间现货报价坚挺。山东主流出厂报价涨至2130-2140元/吨,河北地区涨至2130-2150元/吨,河南地区主流出厂报价涨至2130元/吨,四川地区高端出厂报价涨至2200元/吨。

2、印度4月26日发起招标,船期在6月下旬,招标数量或到100万吨以上,中国的需求或受其带动影响。

3、5月1日,陕煤集团榆林化学的180万吨乙二醇项目公辅项目四标段火炬塔架成功封顶。接下来将有560万吨甲醇装置建设中。

纯碱玻璃

纯碱下游浮法玻璃利润不断创新高,后市仍有产能复产,5月份有部分生产线点火。光伏玻璃利润大幅回落,生产线点火预期稍有减弱,但预期仍在,整体纯碱需求不断向好。当前纯碱开工负荷较高,库存处于历史高位,市场仍存压力,五一之后随着部分生产线点火,纯碱供需关系继续改善,长期看好纯碱走势。

节前玻璃市场行情火爆,玻璃厂家库存不断减少,处于历史极低位置,玻璃价格不断上涨,房地产竣工需求较好。五一期间仍不断有玻璃厂上调价格,沙河安全节日期间上涨40元/吨左右,市场延续热度,节后玻璃厂仍有提涨计划,预期后市玻璃行情仍较强。

橡胶

【供应】东南亚的疫情仍旧持续,尤其是泰国,疫情对于东南亚主产国而言,主要是影响外劳,由于泰国处于开割初期,所以外劳或者天气问题,对产量的实际影响较有限,而国内主要关注云南边境的疫情是否恶化,从而推迟今年替代指标的下发时间。

【需求】据中汽协,4月份重卡销量20万辆,环比有所下滑,同比仍旧大幅增长,但是终端需求却在降温,造成中间缓解库存压力较大,主要的原因仍旧是政策利好作用在持续。海外方面,从最新的欧美国家居民出行指数来看,已经基本恢复至正常年份水平,随着发达经济体疫苗接种进度的加快,居民出行意愿在加强,从高频数据跟踪,整体欧美轮胎需求持续向好。

5月4日美国财政部长耶伦的加息言论,引发美股盘中跳水,虽宏观上货币收紧的预期,对商品有一定的影响,但由于欧美前期的封锁,居民出行意愿强烈,支撑轮胎需求,叠加供应还未放量,短期沪胶偏多思路,主要风险在于全球疫情的发展,以及宏观政策上的超预期。

能化组:

董丹丹

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